在10月22日的投资者开放日上,平安好医生宣布将进一步深化战略升级,聚焦B2C用户,打造家庭医生会员制,不断完善O2O服务。

那么平安好医生这次升级意味着什么?

划重点:一是平安好医生正在搭建桥梁,用家庭医生会员制,解决健康医疗服务市场上的供需不匹配痛点,家庭医生作为中间点,链接支付方和供应方,“开始于家庭医生,结束于家庭医生”,为会员提供真正需要的“保险+医疗健康”服务。其中,突破点在于:首先,平安好医生所打造的家庭医生服务迎来了全新定义,即从简单的轻问诊,成为真正的健康、医疗导航员;其次,家庭医生整合线上线下服务,链接服务“断点”,O2O服务有望无缝链接。

二是平安好医生正率先开始探索从C端到B端的拓展路径。这一突破释放了三大信号:首先,在国内互联网医疗C端市场发展迅速,但低频低价也带来瓶颈,“先人一步”开辟B端蓝海市场,将让平安获取优质企业客户、抢占市场流量;其次,服务半径的拓维,平安好医生外部B端企业增量拓展的同时,还依托集团盘活了综合金融渠道所积累的B端企业资源,助力有温度金融的场景落地,医疗健康生态与金融业务协同发展,更印证了中国平安董事长马明哲的“生态反哺金融”战略;第三,挖掘成熟的互联网医疗B端市场,平安打造中国版联合健康的蓝图轮廓已经清晰。

此次平安好医生的战略升级,对标的正是全球保险行业标杆——美国联合健康。据了解,美国联合健康是全美最大的健康险公司,采用“保险+服务”的商业模式,聚焦以健康保险为中心的United Healthcare和以健康服务为中心的Optum两大主营业务。

从具体业务来看,健康保险业务通过提供不同保险产品在前端吸引用户流,服务于企业员工、个人、政府计划中的老年人、低收入群体。健康服务业务则聚焦于后端健康管理,同时也帮助保险业务降低成本,提供更好的医疗资源,既能满足保险业务的服务需求,也能单独获客,服务保险体系外用户。保险业务利用服务业务的功能来帮助协调患者护理、提高医疗服务的负担能力、分析成本趋势、管理药房福利、更有效地与护理提供商合作并创建更简单的消费者体验。

看似独立的两块业务,有着紧密协同的价值。更重要的是,从联合健康的数据来看,该公司业务收入中,保险业务与健康医疗服务营业,重叠部分超600亿美元,也就是说,1/4左右为内部价值转移。更值得注意的是,联合健康的重要利润来源于健康服务业务。2020年,联合健康保险业务营收占比为60%,贡献了55%的营运利润;而仅占40%的健康服务业务却贡献了45%的营运利润。

强粘性且正向互补的“保险+服务”模式,让联合健康无论是业绩还是估值都走在市场前沿。海通证券公开数据显示,2016至2020,联合健康营收、利润、ROE等核心财务指标五年内稳步提升,营收年复合增速为8.61%,ROE也增长至24.9%。估值方面,由于联合健康主营业务中,管理式医疗服务相较于传统寿险公司,盈利水平更高且盈利确定性更高,因此估值水平也长期领先同业。

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