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作者 | 岳家琛

近日，惠科股份向深交所撤回了创业板上市申请，深交所终止对其在创业板的上市审核。

(资料图片)

这意味着，目前创业板融资额最大的拟IPO企业上市折戟。

惠科股份是国内大尺寸液晶面板四大巨头之一。该公司最早在2022年6月申请上市，拟募资95亿元，募资规模在目前创业板拟IPO企业中居于首位。

惠科股份为何主动撤回IPO申请？该公司经营情况如何？

归母净利润由54亿变为亏10亿

招股书显示，惠科股份主营业务为研发与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端。

数据显示，惠科股份2021年度LCD电视面板出货量位列全球第三，LCD显示器面板出货量位列全球第六。

2019年至2021年，惠科股份的经营业绩高速增长，营业收入从105.77亿元增长至357.09亿元，归母净利润也从亏损12.77亿元变为盈利54.06亿元。

2022年上半年，惠科股份归母净利润为2.5亿元，但这已是“纸面繁荣”。去年上半年，惠科股份扣除非经常性损益后净亏损14亿元。

这之后，惠科股份经历了2022年报“难产”，直到今日仍未披露2022年业绩。

此前，惠科股份曾预计2022年归母净利润为-12.71亿元至-10.3亿元，扣非后归母净利润为-33.04亿元至-30.63亿元。

这已然不满足创业板的上市条件。惠科股份选择的创业板上市标准为“预计市值不低于10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。其中的净利润是以扣除非经常性损益前后的孰低者为准。

惠科股份曾在回复审核问询时表示，若公司2022年度经审计之扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负，则不符合上述上市标准。

这意味着，业绩亏损或是惠科股份撤回IPO的主因。

第一大客户三星集团销售额下滑68%

从净亏损12.77亿元，变为盈利54.06亿元，再回到净亏损超10亿元，这样的“过山车”式的业绩变动仅在四年之内发生。

究竟是什么原因，使得惠科股份业绩变动犹如“过山车”，其是否具有持续经营能力？

2019年至2021年，惠科股份的经营业绩高速增长，主要原因是半导体显示面板价格迎来一轮较为强劲且持续的上行期，然而，这一好景从2021年三季度开始不再。

自2021年三季度以来，半导体显示面板价格持续回落。招股书显示，2022年1-6月，惠科股份面板平均销售单价较2021年下降66.26%。

销售单价的下降极大影响了其盈利能力。

2019年至2021年，惠科股份的综合毛利率分别为3.72%、17.48%和37.62%。2022年1-6月，该公司综合毛利率骤降至12.16%。

从产能利用率来看，2020年至2021年，惠科股份半导体显示面板产能利用率分别为69.3%和73.62%，智能显示终端产能利用率分别为62.37%和51.21%。

由此可见，该公司的产能利用率始终不算高，且智能显示终端的产能利用率呈现下降趋势。

由此可见，需求端的巨大变化，是导致惠科股份业绩呈“过山车”式波动的主因。而该公司的境外销售收入占比较大，使得其面对国际环境变化时，抵御风险能力较弱。

招股书显示，2019年至2021年及去年上半年，境外销售收入占营业收入的比例分别为56.78%、63.91%、66.69%及63.5%。

“公司的境外销售受国家出口政策、客户所在国家进口政策与国际贸易环境等多方面因素影响，若国际贸易相关的法律法规及政策发生重大不利变化， 将对公司境外销售和经营业绩造成不利影响。”惠科股份此前在招股书中表示。

据惠科股份的招股书披露，2021年和2022年，该公司的前五大客户分别是三星集团、LG集团、海信集团、冠捷集团和TCL电子。

该公司称，去年6月，其主要客户三星下令要求面板等事业群暂停采购。8月底，戴尔也紧急通知，2022年第三季度面板需求将下调50%。

表现在经营数据上，惠科股份的前两大客户三星集团和LG集团2022年上半年均大幅减少了惠科股份的订单量，三星集团销售金额从2021年的72.86亿元降至22.72亿元，LG集团销售额从2021年的29.69亿元降至8.84亿元。这极大影响了2022年惠科股份的业绩表现。

随着下游需求量的变化，惠科股份还面临存货大量增加的风险。招股书显示，惠科股份的存货由2020年的22.89亿元增长至2022年上半年的69.6亿元，如果面板价格持续走低，惠科股份将面临很大的存货减值风险。

此外，2020年，惠科股份公司还录得高达5384.34万元的营业外支出。

招股书称，其中3000万元是该公司与华星光电在2020达成专利诉讼和解导致。2021年和2022年上半年，该公司的营业外支出分别下降至2435.13万元和230.49万元。返回搜狐，查看更多