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【电新】7月销量超市场预期,插混占比环比向上

投资要点

7月电动车销量59.3万辆,同环比+120.0%/-0.5%,渗透率27.3%,超市场预期。中汽协口径,7月新能源汽车销量59.3万辆,同环比+120.0%/-0.5%,渗透率27.3%,2022年1-7月累计销量319.2万辆,同增116.0%,累计渗透率为22.4%;7月电动车产量为61.7万辆,同环比+120.0%/+4.6%,2022年1-7月累计产量为327.8万辆,同增112.9%。

低端车份额上升,插混销量占比环比向上。乘联会口径,7月新能源乘用车批发销量56.41万辆,同环比+130%/-1%,渗透率26%,环比+0.4pct,1-7月累计销量302.61万辆,同比+125%。纯电乘用车7月销量43万辆,同环比+116%/-5%,占比76%,环比-3pct:其中A00级销13万辆,同环比+92%/+11%,占比30%,环比+4pct;A0级7月销量8.87万辆,同环比+346%/+15%,占比21%,环比+4pct;A级7月销量11.64万辆,同环比+127%/+6%,占比27%,环比+3pct;B/C级7月销量9.29万辆,同环比+157%/-37%,占比22%,环比-11pct。插电乘用车7月销13.59万辆,同环比+187%/+14%,占新能源车销量比例为24%,环比+3pct。

自主品牌持续发力,特斯拉受产线改造影响销量下滑,新势力增长减速。7月自主车企销40.27万辆,同环比+164%/+12%,市占率71%,环比+8.4pct,渗透率41%,1-7月累计市占率67%;特斯拉7月销2.82万辆,同环比-14%/-64%,市占率5%,环比-8.8pct,1-7月累计市占率11%;7月新势力销8.29万辆,同环比+98%/+5%,市占率15%,环比+0.9pct,1-7月累计市占率14%;合资车企7月销3.84万辆,同环比+180%/-11%,市占率为7%,渗透率为5%,1-7月累计市占率6%;豪华车企7月销1.18万辆,同环比+147%/+21%,市占率2%,渗透率为5%,1-7月累计市占率2%。

比亚迪(行情002594,诊股)销量持续高增稳居第一,特斯拉销量环比下降,上通五菱、吉利汽车位居第二、第三。比亚迪7月销16.22万辆,同环比+222%/+21%,占比29%;上通五菱7月销5.93万辆,同环比+117%/+20%,占比11%;吉利汽车7月销3.20万辆,同环比+354%/+8%,占比6%;特斯拉中国7月销2.82万辆,同环比-14%/-64%,占比5%;广汽埃安7月销2.50万辆,同环比+138%/+4%,占比4%;新势力方面,除哪吒维持正环比增速外,蔚、小、理等销量均出现环比下降,哪吒汽车7月销1.40万辆,同环比+134%/+7%,占比2%,蔚来/小鹏/理想7月销量环比增速分别为-22%/-25%/-20%。

投资建议:7月新能源车销量59.3万辆,同环比+120.0%/-0.5%;随着新车型密集交付,预计8月销量环增15%以上,H2销量预计环增60%+,全年销量预期680万辆+,同比接近翻番增长,且预计23年销量950万辆,同增40%。下半年景气度超预期,继续强烈看好电动车板块,第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池,龙头宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、比亚迪、派能科技(行情688063,诊股),关注欣旺达(行情300207,诊股)、蔚蓝锂芯(行情002245,诊股);第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头:隔膜(恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股))、负极(璞泰来(行情603659,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股),关注贝特瑞(行情835185,诊股)、中科电气(行情300035,诊股))、结构件(科达利(行情002850,诊股))、添加剂(天奈科技(行情688116,诊股))、前驱体(中伟股份(行情300919,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股))、勃姆石(关注壹石通(行情688733,诊股))、铝箔(关注鼎胜新材(行情603876,诊股));第三条为盈利下行但估值低、Q2盈利超预期:电解液(天赐材料(行情002709,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股),关注多氟多(行情002407,诊股)),三元(容百科技(行情688005,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、振华新材(行情688707,诊股),关注厦钨新能(行情688778,诊股))、铁锂(德方纳米(行情300769,诊股))、 铜箔(嘉元科技(行情688388,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股));第四为价格持续维持高位、低估值的锂(关注天齐锂业(行情002466,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)等)。

风险提示:原材料价格不稳定,投资增速下滑及疫情影响。

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