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【资料图】

大家好，我是量子熊猫。

A股今天按照惯例，积极踊跃的给瓦格纳反水交了份子钱，对于A股股民来说，全世界每一个角落的热闹都不是白看的。

AI板块继续血崩，2015年由贾会计骚减持干崩创业板牛市，今年轮到昆仑万维李女士化身灭霸消灭AI牛市。

话说今年靠着ChatGPT大红大紫的全球AI龙头微软创始人比尔·盖茨前年也离婚了…

胡锡进今天发文宣布自己开户进场抄底A股，谁也不知道他为什么会跑出来公开喊话炒股，反正网上已经把他入市后的剧本给安排得妥妥的。

股民老胡入市历程猜想：N胡进→C胡进→胡锡进→st胡进→*st胡进→胡锡退。

文化和旅游部数据，2023年端午节全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。

又是人变多了钱变少了，网上有人算了人均消费是351.98元，这个属于有点故意放大了。

熊猫大概估了下2019年其实也就418元左右，少是少了点，但也不致于特别奇怪，主要原因大概跟统计口径、短途出行和大基数均摊有关。

离岸人民币汇率今天收在7.24，距离7.3也就一步之遥了。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年6月27日可申购新股分析

恒工精密（301261）：

企业基本情况：

全称“河北恒工精密装备股份有限公司”，主营业务为精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。

公司的主要产品分为精密机加工件及连续铸铁件，具体情况如下：

业务比较简单，主要就是精密金属件和铸铁件。

具体营收方面，主要营收来源于精密机加工件，营收占比在60%左右。

对应行业为通用设备制造业，可比上市企业分别为联德股份（605060）、华翔股份（603112）、德恩精工（300780）。

发行情况：

企业由中信证券证券主承销，新发行市值8.11亿元，发行后总市值32.43亿元，发行价格36.90元，发行市盈率34.46，PE-TTM21.45x，顶格申购需要5.5万元市值。

对比通用设备制造业PE-TTM为31.78x，对比联德股份PE-TTM为24.39x，对比华翔股份PE-TTM为20.48x，对比德恩精工PE-TTM为22.48x。

业绩情况：

预计2023年1-6月可实现营业收入42,579.53万元至49,909.35万元，与上年 同期相比变动幅度为-7.46%至8.47%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,898.79万元至 5,720.52 万元，与上年同期相比变动幅度为0.59%至17.46%。

2022年营业收入86,378.29万元，2021年营收87,846.70万元，2020年营收52,810.62万元，年复合增速为27.89%。

2022年扣非归母净利润9,410.73万元，2021年扣非归母净利润10,092.71万元，2020年扣非归母净利润7,057.05万元，年复合增速为15.48%。

2020-2022年营收和利润增长都还行，但是营收和利润在2022年都有一定下滑，然后到2023年营收表现较弱，但利润有所改善。

参考招股说明书解释，主要因为2022年下半年以来主要原材料采购成本逐渐回落。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为28.32%、25.17%和23.14%，毛利率逐年下滑。

参考招股说明书解释，主要由于原材料价格上涨以及行业需求减弱影响。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩一般般吧。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下，都比不上可比公司...

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

海科新源（301292）：

企业基本情况：

全称“山东海科新源材料科技股份有限公司”，主营业务为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等 精细化学品的研发、生产和销售。

公司的主要产品有碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇 等精细化学品，可广泛应用于锂离子电池电解液、医药、化妆品、香精香料、烟草等行业。

碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂国内主要客户有天赐材料、比亚迪、国泰华荣、杉杉股份等；

海外主要客户有中央硝子、韩国天宝、韩国ENCHEM等知名锂电池电解液厂商。

其中天赐材料、国泰华荣、韩国ENCHEM等客户的终端客户为特斯拉、宁德时代、LG、三星SDI及松下等全球范围内知名锂离子电池厂商；

丙二醇和异丙醇产品的部分客户为阿克苏诺贝尔、强生、万华化学、爱普股份、倩采及珀莱雅等国内外知名大型化工企业。

根据高工锂电统计，在锂电池电解液溶剂产品市场，2020年公司全球的销售市场份额为30%，是全球行业的领先者，后续随着公司锂电池电解液溶剂及配套项目（二期）募投项目实施后，将进一步巩固公司电解液溶剂领先的行业地位；

根据卓创资讯，国内丙二醇以工业级为主，国内化工企业中仅中海壳牌、海科新源、陕西化工的丙二醇通过国家药品审评中心批准和备案，并提供医药级丙二醇。

主要业务是化学制品，其中锂离子电池电解液溶剂主要用于锂电池，然后还有丙二醇和异丙醇主要用于食品添加剂和化妆品等。

具体营收方面，主要营收来源于碳酸酯系列，营收占比超过70%。

对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为胜华新材（603026）、新化股份（603867）。

发行情况：

企业由国金证券主承销，新发行市值11.14亿元，发行后总市值44.57亿元，发行价格19.99元，发行市盈率16.23，PE-TTM145.90x，顶格申购需要13.0万元市值。

对比化学原料和化学制品制造业PE-TTM为15.6x，对比胜华新材PE-TTM为26.03x、对比新化股份PE-TTM为24.70x。

业绩情况：

预计2023年1-6月营业收入为152,300.00万元至162,300.00万元，较上年 同期变动约-2.74%至3.65%；

扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润约4,000万元至6,000万元，较上年同期变动-87.40%至-81.10%。

2022年营业收入302,920.25万元，2021年营收307,246.05万元，2020年营收166,048.19万元，年复合增速为35.07%。

2022年扣非归母净利润27,462.48万元，2021年扣非归母净利润59,622.23万元，2020年扣非归母净利润20,300.23万元，年复合增速为16.31%。

2020-2022年，营收和利润增速都还行，但是2022年利润直接腰斩，然后再到2023年上半年营收基本持平，但是利润几乎就快递跌么了。

参考招股说明书，主要由于2021年新能源需求旺盛拉高了公司业绩基数，但是随着需求回落利润开始大幅下滑。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为26.54% 、36.78%和27.20%（剔除运费和销售佣金影响后），毛利率波动较大。

参考招股说明书解释，主要因为高毛利率的碳酸酯系列产品收入和占比的不断提升，再到2022年销售价格有所回落毛利率也跟着回落。

跟同业对比来看，处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念还行，但是近期业绩崩得也太凶了。

从发行情况看，创业板发行，发行单价一般，发行市盈率还行，PE-TTM直接崩了。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

申购建议汇总：

恒工精密，打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

海科新源，打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

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申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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