(资料图片)

项目2026H1金额2026H1占比2026H1同比2025H1占比2025全年占比2025全年同比影视剧及衍生品1.96亿元78.94%+45.57%67.90%62.20%+48.69%艺人经纪0.52亿元21.04%-17.78%32.05%37.73%+20.88%其他6.09万元0.02%-32.17%0.05%0.07%+123.57%

2025年全年影视剧及衍生品与艺人经纪收入分别增长+48.69%和+20.88%，呈双轮驱动；2026年上半年则切换为影视剧单轮驱动——影视剧及衍生品收入+45.57%拉动总营收增长25.24%，艺人经纪收入则由上年同期的0.63亿元降至0.52亿元，占比从32.05%收缩至21.04%。

各板块管理层评价要点：

• 电视剧业务：上线《佳偶天成》（爱奇艺、腾讯视频双平台，全网热搜话题超400个，有效播放量突破6亿）、《千香》（优酷+江苏卫视台网联动，连续多日位列猫眼热度榜首位，有效播放量超7亿）及两部"古剑奇谭"系列网络电影；拥有《沧海笑》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等40余部IP电视剧改编权，《十年一品温如言》等预计2026年起陆续成片或播出。
• 短剧业务：已形成覆盖微信、抖音、快手、红果、拼多多等平台的运营体系，精品短剧、平台定制、小程序短剧、品牌合作多模式并存，收入并入影视剧及衍生品口径。
• 互动影游：凤麟工作室运营，已上线《代号三国：龙起》《冰点之下》《主角》等产品，主投出品《江山北望》覆盖Steam、TapTap、腾讯视频、iOS多平台，《盛世天下》由公司旗下艺人出演。
• 艺人经纪：收入收缩但平台化建设延续，持续运营"星链视界"平台，并探索数字形象授权、虚拟化内容应用等数字化资产方向。
• 海外：新设FlexVision Limited、Starlink Media International Corp两家境外子公司（报告期内净利润为0.00元），海外收入52.27万元，上年同期仅363.09元。

2025年报计划2026H1执行情况《十年一品温如言》《千香》2026年起陆续成片或播出《千香》2026年6月27日上线；《佳偶天成》2026年4月25日上线，计划部分兑现《沧海笑》《天香》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等IP陆续启动制作40余部IP改编权储备延续，未披露具体开拍进度强化AI技术驱动（麟跃实验室、明略科技、三生清影）AIGC转为内部流程应用描述，外部合作进展未披露；相关表述强调"收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响"打造数字化艺人服务体系（星链视界）平台运营表述从"正式推出"转为"持续深化运营建设"实施员工持股计划2025年28人认购10,116,700股；2026H1内因持有人离职等发生多次份额收回（合计收回1,680,000股）并新授予核心运营人员150,000股，管理费用+7.50%含员工持股计划摊销

同时，报告期内注销子公司黑龙江欢瑞世纪影视传媒有限公司，新设杭州凤麟互娱传媒科技有限公司、两家境外子公司，组织架构向互动影游与海外方向调整。

期间研发费用同比主要构成2025全年296.32万元-17.76%微信小程序费用2025H1153.97万元-1.24%微信小程序费用2026H1394.03万元+155.92%工资、福利、社保等384.79万元

研发投入结构发生了实质性切换：2025年全年研发费用为"微信小程序费用"，属于外部采购性质；2026年上半年研发费用以人员薪酬为主，表明公司在AIGC、内容技术方向开始自建团队投入。这一变化与上半年经营中"持续推进AIGC技术在影视内容制作各环节的应用"、AI剧领域优化剧本开发与分镜设计流程的描述相互印证。核心竞争力五条框架（业务结构优化与内容科技融合、影视内容开发能力与IP储备、艺人服务体系、项目管理体系、AIGC应用）保持稳定，未见削弱。

指标2026H12025H1同比增减2025全年营业收入2.48亿元1.98亿元+25.24%5.27亿元（+36.84%）营业成本2.68亿元0.52亿元+414.25%3.21亿元归母净利润-1.44亿元-639.38万元-2,147.62%-2.52亿元扣非归母净利润-1.42亿元-0.22亿元-546.97%-5.05亿元经营活动现金流净额-0.24亿元-1.31亿元+81.92%-1.23亿元影视行业毛利率-8.14%73.66%-81.80pp39.11%总资产（期末）10.53亿元—-24.72%13.98亿元归母净资产（期末）5.06亿元—-20.37%6.35亿元

管理层将上半年巨额亏损归因于"内容市场竞争加剧影响导致传统影视剧业务大幅亏损"。资产负债表变化揭示了亏损的传导路径：存货由2025年末的3.63亿元降至1.86亿元（占总资产比重由25.99%降至17.65%），合同负债由1.65亿元降至538.93万元（占比由11.77%降至0.51%），管理层说明为"影视剧业务实现销售，结转至营业成本"及"合同负债满足收入确认条件，结转确认收入"。影视剧及衍生品业务毛利率由上年同期的78.15%降至-19.67%（营业成本同比+697.44%），收入确认时点集中导致成本与收入的错配放大。

值得关注的对照指标：

• 2025年报亏损中非经常性损益贡献+2.53亿元（主要系单独进行减值测试的应收款项减值准备转回2.52亿元），扣非口径亏损达5.05亿元；2026H1非经常性损益合计仅-220.27万元，1.44亿元亏损基本来自经营性业务。
• 经营现金流净流出收窄至0.24亿元，同比改善81.92%，管理层归因于"影视剧项目制作支出减少"；但投资活动现金流-0.16亿元（新增对外投资）、筹资活动现金流-0.39亿元（取得银行贷款减少）。
• 期末应收账款2.54亿元，其中16,863.60万元用于贷款质押，货币资金受限部分4,453.60万元（保证金、司法冻结、贷款质押），受限资产合计2.13亿元。
• 信用减值损失1,179.72万元，其中子公司东阳传媒就《绝代双骄》剧本委托创作合同触发回购条款事项于2026年提起诉讼并单项全额计提。
• 主要子公司中，欢瑞影视（影视剧制作）净利润-0.73亿元（传统影视剧项目亏损），欢瑞文化净利润-0.17亿元（人员投入期支付工资）。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。